1957 年巴菲特致股东的信
编者按：巴菲特1956年成立第一个合伙人公司，此信写于当年末。 我认为目前市场的价格水平超越了其内在价值，这种情况主要反映在蓝筹股上。 如果这种观点正确，则意味着市场将来会有所下跌——价格水平届时将被低估。虽然如此，我亦同时认为目前市场的价格水平仍然会低于从现在算起五年之后的水平。即便一个完整的熊市也不见得会对内在价值
十年阅读 · 三位导师 · 一座私人书房
哲学与价值投资
我过去十年阅读 Buffett、Munger 与南怀瑾的总结、摘录和重读笔记。
在不确定中保持清醒，也保持微笑。
三位导师
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全部文章1958 年巴菲特致股东的信
1957 年证券市场的综合分析 在去年的信中，我写到“我认为目前市场的价格水平超越了其内在价值，这种情况主要反映在蓝筹股上。如果这种观点正确，则意味着市场将来会有所下跌——价格水平届时将被低估。虽然如此，我亦同时认为目前市场的价格水平仍然会低于从现在算起五年之后的水平。即便一个完整的熊市也不见得会对市场价值的固有水平造
1959 年巴菲特致股东的信
1958年股票市场的总体情况 一个运作中等规模投资信托的朋友最近写到：浮躁易变的情绪是美国人的主要特征，而这一特征造就了1958年股票市场。1958年的股票市场，用“亢奋”这一词形容最合适。 我觉得这句话——无论从业余角度还是专业角度——很好地概括了主导1958年股票市场的心理变化。在过去的一年中，几乎所有的理由都被找
1960 年巴菲特致股东的信
1959年股票市场的总体情况 （道琼斯工业指数1959年走势图） 道琼斯工业股票平均价格指数无疑是被最广泛使用的指数，我们用它来描述1959年某种程度错误的情景。该指数从583涨至679，年回报率为16.46%。如果加上已经发放给股东的红利，总回报率将达到19.97%。 尽管这显示了强劲的市场，然而纽约交易所中下跌的股
1961 年巴菲特致股东的信
1960年股票市场总体情况 一年前，我曾根据1959年从583点上升到679点，即上升了16.4%的道琼斯工业平均价格指数对有些不完善的市场形势做出了评论。尽管实际上所有的投资公司当年都有盈利，但其中不足10％的公司能够跟上或高于道琼斯工业平均价格指数。道琼斯公共事业平均指数甚至还有轻微下跌，下跌很大的是铁路行业平均价